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美银美林找到了一个投资秘诀:如何持续跑赢市场?

2019-04-05 08:55:08来源:中财网作者:小爱

瞄股网(www.miaogu.com)讯:【下月起北京商业用气降1角】财联社4月5日讯,继一般工商业销售电价下调之后,北京管道天然气非居民用户销售价格也下调北京市发改委日前发布通知,自5月1日起,北京非居民用管道天然气销售价不同程度下调。发电用气每立方米下调0.08元,工商业用气每立方米下调0.1元。压缩天然气加气母站、供暖制冷用气此次未作调整。(北京日报)

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美银美林找到了一个投资秘诀:如何持续跑赢市场

寻找跑赢大盘的Alpha收益,一直是投资的核心目标。早在2013年,美银美林就提出来了一种异常的交易策略:做空对冲基金和机构重仓的股票,做多他们最不看好的股票。
  美银美林认为,在一个长时间里没有任何变化的世界里,基本面无关紧要的情况下,那么产生外部市场回报的方法是什么呢?简单:买入那些被嫌弃的股票。
  美银美林研究发现,在过去几年中,买进大型主动投资基金持仓最低的10只股票、卖出它们最重仓的10只个股,都能获得不错的Alpha收益,只有2017年是个例外。
  其中,2012年以来,买进“无名之辈”的策略在每个季度的头15天里,年化平均收益高达8.4%。
  为进一步了解这种策略的生效方式,美银美林根据对冲基金和传统多头基金这两种类别,将最不受欢迎的股票区分开来,基于2018年3月的持仓信息,按五分法尺度划分对冲基金的多/空程度,以及多头基金的配置程度。下图是由此得到的25组股票,以及它们一年以来的收益情况。

  美银美林发现,对冲基金重仓做空,但多头基金高度配置的股票,其收益(-12.9%)明显地落后于大市(标普500指数的4.7%)。
  但是,对冲基金大力做空,同时也被多头基金无视了的股票,通常能有相对不错的表现,收益(16.3%)为指数涨幅的三倍。
  类似地,在多头基金最不感冒的股票中,如果是得到了对冲基金重仓做多的股票,其收益(3.3%)要跑输指数1.4个百分点。

  美银美林提到,落入上表右下角的股票,即被对冲基金大力做空,又得不到多头基金青睐的股票,通常是防御性的公用事业股和REITs,而这恰恰是近一年以来收益最高的行业
  买进被“嫌弃”的股票的策略,存在种种异议,不过美银美林指出,这些多头基金的股票配置和对冲基金仓位信息,或许仍可以被用于捕捉Alpha。该行在报告中提到,一年前和今天,多头基金和对冲基金都不感冒的美股行业,包括房地产和消费者必需品,而二者双双做多的行业,包括消费者非必需品和通讯服务行业


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